周一滬指下跌1.07%失守3600點，滬深300指數(shù)回調(diào)1.5%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)2.96%，個股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。A股約4500只個股中有近3100只下跌。

當(dāng)天，年初至今漲幅相對領(lǐng)先的板塊，包括電力設(shè)備新能源、有色金屬、電子等跌幅居前，而穩(wěn)增長預(yù)期相關(guān)的板塊，包括地產(chǎn)、食品飲料、家電、銀行等相對抗跌。

券商中國整理了8家公募基金對于市場異動的點評，對于近期市場調(diào)整的原因做出梳理，同時展望后市投資機會。不少機構(gòu)認為，未來一段時間仍將維持高景氣行業(yè)的配置，比如新能源板塊、光伏產(chǎn)業(yè)鏈，都有較好的投資機會。

招商基金：仍維持高景氣行業(yè)的配置

招商基金認為，綜合來看，盡管近期中央經(jīng)濟工作會議傳遞穩(wěn)增長信號、20日日央行降低LPR利率，但市場近期風(fēng)險偏好仍偏低迷，可能有如下幾方面原因：

1)市場擔(dān)心到目前為止的國內(nèi)政策力度可能有限，增長仍有壓力，特別地產(chǎn)及債務(wù)壓力仍在；

2)Omicron疫情在全球快速蔓延，可能仍會帶來增長壓力；

3)A股前期上漲較多的板塊，如新能源板塊等，由于當(dāng)前估值不低、近期缺乏催化劑，機構(gòu)投資者倉位偏重而容易引發(fā)兌現(xiàn)前期收益；

4)美聯(lián)儲明確緊縮政策，使得市場仍擔(dān)心全球市場流動性緊縮而引發(fā)波動；

5)上周五收盤證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)，香港經(jīng)紀商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限，引發(fā)市場對“假外資”拋售的擔(dān)憂；

6)美國1.5萬億美元基建法案可能擱置+智利左派上臺，沖擊新能源板塊，引發(fā)市場恐慌出逃。

此外，周一央行最新公布的12月份貸款市場報價利率(LPR)報價，1年期LPR下調(diào)5個基點至3.8%，5年期以上LPR為4.65%維持前值不變，市場傳遞已兌現(xiàn)降準紅包及年底會議利好信息，同時臨近年底，市場也呈現(xiàn)出季節(jié)性的流動性擔(dān)心。

展望后市，招商基金表示，未來一段時間內(nèi)，我們?nèi)跃S持高景氣行業(yè)的配置。

一方面，近期對流動性寬松的預(yù)期基本已充分反映，但整體貨幣政策的基調(diào)仍然顯示以穩(wěn)為主，后續(xù)市場整體繼續(xù)大幅提升估值的能力依舊受限，結(jié)構(gòu)性高估值的情況仍然存在。另一方面，不同行業(yè)之間的景氣度差異不斷擴大，結(jié)構(gòu)性行情將愈演愈烈。

考慮到宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓，從業(yè)績驅(qū)動角度上很難形成A股向上突破的支撐，從行業(yè)結(jié)構(gòu)上來講，成本上行將影響中下游企業(yè)擴產(chǎn)的信心，短期來講我們?nèi)匀痪劢咕皻舛容^高、業(yè)績能有持續(xù)釋放空間的碳中和主線上的二線行業(yè)和邊緣行業(yè)包括新能源汽車零部件、風(fēng)電、綠電行業(yè)內(nèi)的細分環(huán)節(jié)龍頭。

中歐基金：市場并不具備全面上漲行情

近日市場連續(xù)走弱，中歐基金認為主要原因在于：

1、周一 LPR 調(diào)整幅度低于預(yù)期，市場擔(dān)心穩(wěn)增長可能不及預(yù)期；

2、年底資金獲利了結(jié)，整體風(fēng)險偏好降低；

3、監(jiān)管部門對偽外資的進一步監(jiān)管，加重了對資金流出的擔(dān)心。

中歐基金認為，從今年的賺錢效應(yīng)并結(jié)合目前的基本面趨勢與政策力度來看，當(dāng)前市場并不具備全面上漲或者指數(shù)級別行情。但中央經(jīng)濟工作會議為資本市場奠定了基礎(chǔ)，市場外部環(huán)境并未走差， 在此基礎(chǔ)上市場具備結(jié)構(gòu)性行情，部分品種認為市場仍有演繹空間，建議持續(xù)關(guān)注食品飲料和家電等行業(yè)；同時經(jīng)濟穩(wěn)增長的發(fā)力點預(yù)計將落在投資端的基建領(lǐng)域，尤其是符合雙碳政策規(guī)劃的新能源基建未來數(shù)年存在大量建設(shè)缺口，建議關(guān)注其中電力建設(shè)、新能源電站運營和輸配電設(shè)備等領(lǐng)域。

展望未來，中央經(jīng)濟工作會議奠定了穩(wěn)增長的基調(diào)，財政政策將更加積極，貨幣政策也進入新一輪寬松周期，因此我們對于市場并不悲觀，在流動性寬松的背景下，市場將有比較好的機會。具體到新能源板塊，電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈一季度排產(chǎn)超出預(yù)期，景氣度持續(xù)處于高位，經(jīng)過一段時間的調(diào)整之后，估值已經(jīng)回歸合理甚至低估，當(dāng)前是比較好的布局時點；光伏產(chǎn)業(yè)鏈近期在硅料價格帶動下，進入成本下降通道，將會有利于明年需求的持續(xù)釋放，明年或是光伏行業(yè)的大年，整個產(chǎn)業(yè)鏈都有比較好的投資機會。

廣發(fā)基金：成長風(fēng)格行情持續(xù)性更強

11月美聯(lián)儲議息會議決定加快taper，或?qū)Ｍ馐袌鲈斐啥唐谟绊懀袌鲎儎硬癆股。在政策層面，海外市場對美國電動車補貼政策的不確定性存疑，或為20日電動車概念異動的主要原因。

目前來看，美國新能源汽車銷量翻倍增長，且全球新能源汽車滲透率持續(xù)提升是大勢所趨，短期的政策波動不改長期趨勢。另一方面，全球最大的硅片、組件制造商再次下調(diào)硅片價格，或預(yù)示著行業(yè)競爭加劇，周一光伏板塊繼續(xù)下挫。在電動車、光伏等細分概念的帶動下，成長風(fēng)格走弱，電新板塊領(lǐng)跌，軍工、電子等成長方向跟跌。另外，時隔20個月央行首度降低1年期LPR，或有利于穩(wěn)增長方向，地產(chǎn)鏈、大消費等方向表現(xiàn)堅韌。

中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)穩(wěn)增長后，我們觀察到地產(chǎn)融資的邊際放松，再考慮2022年專項債的提前下達，預(yù)計信用將會繼續(xù)反彈，穩(wěn)增長相關(guān)板塊預(yù)計有估值邊際修復(fù)可能。不過，在利率低位、信用邊際擴張的環(huán)境下，預(yù)計成長風(fēng)格行情的持續(xù)性更強。建議關(guān)注政策明確支持的高端制造和景氣觸底反彈的消費板塊。

工銀瑞信：風(fēng)格上建議均衡配置

綜合來看，短期經(jīng)濟內(nèi)生下行壓力仍存，穩(wěn)增長政策托底方向明確、流動性合理充裕的背景下，市場整體將維持震蕩格局，風(fēng)格上建議均衡配置，關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機會。

建議關(guān)注的行業(yè)包括：

一是在中長期成長方向中關(guān)注估值和業(yè)績增長較匹配的新能源發(fā)電、消費電子、新能源汽車等板塊；

二是關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥等ROE穩(wěn)定板塊的配置價值；

三是關(guān)注金融地產(chǎn)與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)機會。

風(fēng)險方面，關(guān)注經(jīng)濟下行風(fēng)險、Omicron病毒擴散超預(yù)期、大宗商品大幅波動風(fēng)險等。風(fēng)險方面，關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟超預(yù)期下行和海內(nèi)外疫情進展等。

前海開源基金楊德龍：外資偏愛配置優(yōu)質(zhì)龍頭股

從上周五開始大盤出現(xiàn)了調(diào)整。消息面上來看，對于一些借道滬股通深股通來北上的資金即所謂的假外資，對其進行監(jiān)管，引發(fā)投資者擔(dān)憂。實際上，借道滬股通深股通流入到A股的內(nèi)地資金占比極小。在未來一年之內(nèi)逐步的減持掉部分的持股，其實對于市場中長期的走勢影響不大，但是對短期市場的心理上產(chǎn)生一定的影響。

楊德龍表示，從2016年開始，我就建議大家跟著外資去投資，就是建議大家來學(xué)習(xí)外資的價值投資理念、方法。外資通過滬港通深港通流入到A股的資金，大部分配置的都是業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)龍頭股。外資流入的前20大重倉股。無一例外都是優(yōu)質(zhì)龍頭股。這體現(xiàn)出外資在選股上注重基本面分析，注重財務(wù)分析。而外資通過配置這些白龍馬股，在過去五年獲得比較大的超額回報。前20大中倉股一部分屬于“茅指數(shù)”，一部分屬于“寧組合”，基本上代表了消費和新能源兩大方向。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最受益的兩大方向，一個是消費，一個是新能源，在過去幾年輪番表現(xiàn)。

最近光伏等板塊出現(xiàn)了大幅度調(diào)整。從基本面的原因來看，光伏組件降價讓投資者擔(dān)心光伏可能打價格戰(zhàn)，所以出現(xiàn)了下跌。其實，最根本的原因還是因為之前漲多了出現(xiàn)回調(diào)。大力發(fā)展光伏是既定國策，現(xiàn)在光伏發(fā)電在我們整個發(fā)電系統(tǒng)中的占比不到10%，而根據(jù)規(guī)劃，到2060年占比要達到80%。所以未來的發(fā)展空間依然是很大的。

創(chuàng)金合信產(chǎn)業(yè)智選基金經(jīng)理李游：繼續(xù)重點關(guān)注高端制造

新能源及CXO等板塊震蕩是周一市場下跌的主要拖累，主要原因有三：

一是假北上資金被限制，部份內(nèi)地在港資金撤回打破市場平衡；

二是美國1.75萬億美元基建計劃遇阻，對新能源明年增長帶來一定不確定性。

三是LPR只有一年期下調(diào)5個基點，貨幣政策力度低于預(yù)期。

最近中央經(jīng)濟工作會議給明年定義為穩(wěn)字當(dāng)頭，預(yù)計財政政策更加積極超前，貨幣政策適度放松，A股后市還是以結(jié)構(gòu)性機會為主。產(chǎn)品將繼續(xù)重點關(guān)注高端制造行業(yè)。中國經(jīng)濟經(jīng)過四十年的改革開放后，在很多的高端制造領(lǐng)域具備了進口替代的基礎(chǔ)，貿(mào)易戰(zhàn)和新冠疫情使得這個趨勢在加快。

具體看好的幾個方向是：

1、新能源，包括風(fēng)光儲車。海風(fēng)平價打開了風(fēng)電的未來空間，估值還有提升空間，壓制光伏的上游漲價因素會緩解，降價會刺激需求爆發(fā)，行業(yè)將迎來全面行情，儲能配套政策陸續(xù)出臺，隨著成本降低將迎來快速增長，隨著產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放，電動車行情會出現(xiàn)分化，擴產(chǎn)難度大格局更好的環(huán)節(jié)繼續(xù)看好，漲價環(huán)節(jié)相對謹慎。

2、軍工，去年下半年以來軍工行業(yè)出現(xiàn)了較大的變化，備戰(zhàn)大背景下一些主力型號批產(chǎn)加快，帶動產(chǎn)業(yè)鏈訂單爆發(fā)，合同負債等前瞻性指標(biāo)大幅增長預(yù)示行業(yè)景氣度未來1-2年將繼續(xù)攀升。

3、半導(dǎo)體設(shè)備和功率半導(dǎo)體。全球半導(dǎo)體是周期行業(yè)，景氣度處于周期高點，但半導(dǎo)體設(shè)備受益進口替代，功率半導(dǎo)體受益新能源行業(yè)，是半導(dǎo)體中的細分成長環(huán)節(jié)。

4、傳統(tǒng)制造，機械建材化工等。政策基調(diào)保增長，經(jīng)過近一年的調(diào)整后，股價處于底部，短期有反彈行情，周期景氣度見底回升尚需時間，需要密切跟蹤觀察。

諾德基金高級研究員閻安琪：三大原因致新能源板塊大幅回調(diào)

20日新能源汽車板塊出行較大幅度回調(diào)，我們認為有以下原因：

1)周末外媒報道備受市場關(guān)注的美國“重建美好法案”或延期，原因為美國民主黨參議員曼欽對法案部分細則有分歧，按參議院投票規(guī)則很難立即獲得通過。此法案涵蓋了對新能源汽車大規(guī)模補貼的內(nèi)容，在11月16日美國眾議院投票通過后，市場對明年美國新能源汽車銷量大增充滿期待，然而法案不確定性加大導(dǎo)致部分資金離場。

2)智利大選結(jié)果出爐，左派獲勝上臺，其主張?zhí)岣叩V業(yè)特許權(quán)使用費，對鋰資源公司經(jīng)營或造成影響，上游板塊跌幅較大。

3)今年行業(yè)盈利較好資本開支計劃增加，同時一些其他行業(yè)巨頭加速進入鋰電行業(yè)，市場對于中游板塊供需平衡和競爭格局擔(dān)憂未消，疊加20日利空信息，進一步壓制行情。

蜂巢基金：短期流動性不用太過擔(dān)憂

上周周一高開之后，連續(xù)回調(diào)多天，除了部分機構(gòu)不參與的妖股以外，市場做多主線集中在綠電和元宇宙板塊，前期較好的鋰電、稀土、光伏、軍工，以及近期反彈較多的食品飲料、汽車等都回調(diào)。

從宏觀來看，相比國外進入超寬松流動性的逐步回收期，國內(nèi)穩(wěn)增長預(yù)期增強，貨幣政策仍然將維持中性偏寬的情況，與國外相比相對寬松，即使跨年后開始擴信用以及加大地方債的提前發(fā)行，央行也會提供流動性匹配，短期流動性不用太擔(dān)憂，不過如市場因為對流動性的擔(dān)憂帶來了成長股的下跌，我們認為反而更有利于明年的布局。

總體判斷，我們?nèi)匀徽J為明年的投資，對于不同風(fēng)格的投資者都可以有較好的選擇，選擇景氣度、聚焦持續(xù)成長的碳中和、高端制造、解決卡脖子問題的專精特新等板塊，或布局估值已經(jīng)較為合理、且明年預(yù)期增速也不差的食品飲料、醫(yī)藥、家電等板塊，都是較好的選擇。

（文章來源：券商中國）

關(guān)鍵詞： 失守 公募 機會 原因 風(fēng)險 關(guān)注 回調(diào) 下跌 個股 滬指