零售板塊行情回顧：

過去一周(5 個交易日)，上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為1.63%和1.47%，商貿零售(中信)指數的漲幅為0.88%，跑輸上證綜指和深證成指。

2021 年以來(228 個交易日)，上證綜合指數、深證成份指數漲幅分別為5.57%和4.43%，商貿零售(中信)指數的漲幅為1.15%，跑輸上證綜指和深證成指。

過去一周，商貿零售行業漲幅為0.88%，位列29 個中信一級行業的第13 位。

過去一周，29 個中信一級行業中22 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是餐飲旅游、食品飲料和家電，漲幅分別為9.05%、5.55%和5.16%。2021 年以來，商貿零售行業漲幅為1.15%，位列29 個中信一級行業的第20 位。2021年以來，29 個中信一級行業中21 個行業上漲，漲幅排名前三位的行業分別是電力設備、有色金屬和基礎化工，漲幅分別為56.88%、55.68%和50.83%。

過去一周，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是家電3C 連鎖、超市和專業市場，漲幅分別為2.78%、2.04%和1.40%。2021 年以來，零售板塊子行業中，漲幅排名前三位的子行業分別是貿易、黃金珠寶和百貨，漲幅分別為26.70%、14.30%和8.55%。

過去一周，零售行業主要的93 家上市公司(不含2021 年首發上市公司)中，49 家公司上漲，4 家公司持平，40 家公司下跌。過去一周，漲幅排名前三位的公司分別是跨境通、宏圖高科和大連友誼，漲幅分別為20.26%、16.06%和11.31%。2021 年以來，零售行業主要的93 家上市公司(不含2021 年首發上市公司)中，39 家公司上漲，54 家公司下跌。2021 年以來，漲幅排名前三位的公司分別是商業城、時代萬恒和津勸業，漲幅分別為266.99%、212.11%和141.99%。

零售行業投資策略：

近期消費數據表現仍然較為平淡，我們預計2021 年11 月社消數據表現或仍然難以超市場預期，主要是由于雙十一的數據表現一般，或將影響11 月的整體消費增速。從目前的數據反饋來看，2022 年內需仍然需要加強提振，我們期待政府有新的利好政策推出。否則我們預計2022 年消費或將仍處于相對溫和復蘇的狀態，居民收入增速放緩將對消費仍然有一定抑制作用。從細分品類看，我們依舊看好黃金珠寶賽道以及白酒渠道商，建議投資者在2022 年可以對可選品中有一定投資保值屬性和抗通脹屬性的板塊加強配置。下周建議關注：百聯股份，天虹股份，老鳳祥，潮宏基，華致酒行，京東。

風險分析：

居民消費需求增速未達預期，地產后周期影響部分子行業收入增速，渠道變革大勢對現有商業模式沖擊高于預期。

（文章來源：光大證券）

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