央行貨幣政策委員會第四季度例會提出

增強信貸總量增長穩(wěn)定性 結(jié)構(gòu)性工具做好“加法”

日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第四季度例會提出，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發(fā)力。

專家表示，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具相結(jié)合將是未來一段時間貨幣政策的主要特點。同時，通過實施結(jié)構(gòu)性工具，精準支持小微民營企業(yè)、制造業(yè)新興領(lǐng)域，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

更加主動有為

會議指出，要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，與逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，增強前瞻性、精準性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，更加主動有為，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

“本次貨幣政策委員會例會的提法與三季度相比變得更加積極。在面臨三重壓力的背景下，貨幣調(diào)控要更加主動、前瞻，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具相結(jié)合或是未來一段時間貨幣政策的主要特點。”中信證券研究所副所長明明稱。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，考慮到明年經(jīng)濟面臨周期性與結(jié)構(gòu)性因素影響，國內(nèi)貨幣調(diào)控需要總量與結(jié)構(gòu)工具配合。在總量適度增長與流動性保持合理充裕情況下，通過實施好結(jié)構(gòu)性工具，精準支持小微民營企業(yè)等重點領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力，推動內(nèi)需恢復，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

在植信投資研究院首席經(jīng)濟學家連平看來，貨幣調(diào)控將保持靈活適度精準，維持穩(wěn)健偏松操作，財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機結(jié)合，保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增長率的基本匹配。

降低企業(yè)綜合融資成本

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具方面，會議指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準發(fā)力，將兩項直達實體經(jīng)濟貨幣政策工具轉(zhuǎn)換為支持普惠小微企業(yè)和個體工商戶的市場化政策工具，實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤表示，近期監(jiān)管部門對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重視程度有所提高。比如，支農(nóng)支小再貸款利率下調(diào)、碳減排支持工具和煤炭清潔能源再貸款相繼落地，兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具完成轉(zhuǎn)換等，預計在跨周期調(diào)控與逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合的情況，以及增加貨幣政策精準性，大力支持實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)的背景下，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)發(fā)揮重大作用。

會議提出，完善市場化利率形成和傳導機制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強存款利率監(jiān)管，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)綜合融資成本。深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，加強預期管理，把握好內(nèi)部均衡和外部均衡的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼認為，為推動跨周期和逆周期調(diào)節(jié)有機結(jié)合，更好降低企業(yè)綜合融資成本，下一步可適度下調(diào)存款準備金率，貸款市場報價利率也有一定的下降空間。

更好滿足購房者合理住房需求

在房地產(chǎn)方面，會議指出，維護住房消費者合法權(quán)益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。

“今年下半年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場受到部分因素擾動。金融管理部門及時采取措施，推動房地產(chǎn)市場回歸常態(tài)，目前已見成效，但房地產(chǎn)恢復常態(tài)有個過程。此次人民銀行再次釋放暖意，將繼續(xù)推動房地產(chǎn)回歸常態(tài)。”周茂華表示。

黃文濤表示，微調(diào)房地產(chǎn)政策，為優(yōu)質(zhì)房企提供融資的窗口期、為保交付的項目提供融資支持、為首套房和合理置換的居民購房需求提供融資幫助，都是寬信用政策發(fā)力的重要方向。

此外，會議要求，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，完善金融支持創(chuàng)新體系，引導金融機構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應，以促進實現(xiàn)碳達峰、碳中和為目標完善綠色金融體系。

關(guān)鍵詞： 加法 結(jié)構(gòu)性 貨幣政策工具 周期調(diào)控 總量