阿里巴巴利潤和營收增長放緩，表明馬云的收購狂潮已開始影響到了阿里巴巴的利潤。投資者的拋售使得阿里巴巴市值蒸發(fā)610億美元，表達了他們的不滿。

預(yù)計阿里巴巴將發(fā)布1年半以來利潤首次滑坡的財報，主要原因是虧損業(yè)務(wù)的“加盟”，以及為應(yīng)對騰訊進軍零售和支付領(lǐng)域——阿里巴巴的傳統(tǒng)地盤——而增加支出。雖然預(yù)計營收將增長53%至人民幣590億元(93億美元)，但增幅卻創(chuàng)下過去7個季度以來新低。

阿里巴巴在嘗試通過增加支出解決核心業(yè)務(wù)增長放緩的問題。進軍物流、云計算、網(wǎng)絡(luò)視頻和實體零售業(yè)，增加了阿里巴巴的支出，蠶食了利潤率，與曾經(jīng)受到推崇的“輕資產(chǎn)”理念漸行漸遠。在全球科技股不景氣的大背景下，對阿里巴巴支出不斷增加的擔憂，使得阿里巴巴股價與1月份創(chuàng)記錄的高點時相比下跌逾10%。瑞銀集團分析師杰瑞·劉(Jerry Liu)表示，利潤率滑坡的趨勢將持續(xù)到未來一個財年。

杰瑞·劉在一份研究報告中稱，“我們預(yù)計阿里巴巴利潤率在2019財年將繼續(xù)滑坡，然后才能穩(wěn)定下來并實現(xiàn)增長。阿里巴巴的大多數(shù)項目都處于早期階段，最近對視頻和支付業(yè)務(wù)投入了巨資。

騰訊處境與阿里巴巴相似。與1月23日的高點相比，騰訊市值已經(jīng)蒸發(fā)逾1000億美元。

從某些方面來看，馬云步了杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)經(jīng)營亞馬遜的后塵。多年來，亞馬遜一直在虧損，但營收的強勁增長讓不安的投資者略感欣慰，其理念是打造一個橫跨零售、云計算和數(shù)據(jù)的互聯(lián)網(wǎng)帝國。投資公司Janchor Partners創(chuàng)始人約翰·霍(John Ho)表示，未來不到10年后，阿里巴巴市值將達到1萬億美元。

但科技股近期表現(xiàn)不佳。由于擔心Facebook的數(shù)據(jù)泄露丑聞會招致更嚴格的監(jiān)管，規(guī)避風險的投資者紛紛拋售科技股。

阿里巴巴星期五發(fā)布財報時，投資者將關(guān)注其對全年營收的預(yù)期。杰瑞·劉估計，2019財年阿里巴巴營收增幅將超過40%，但低于阿里巴巴預(yù)期的48%。

阿里巴巴別無選擇，只能繼續(xù)追加投資。阿里巴巴面臨的問題不僅僅是其主營業(yè)務(wù)市場飽和，它還需要在電子商務(wù)、云計算、支付、娛樂和實體零售領(lǐng)域阻止騰訊的蠶食。騰訊大幅增加了在這些領(lǐng)域的投資。

阿里巴巴決定完全控制數(shù)家虧損公司，是其利潤率將繼續(xù)低迷的又一個原因。阿里巴巴4月份表示將完全控制送餐服務(wù)餓了么，對后者估值為95億美元。餓了么在與騰訊投資的美團點評大打燒錢戰(zhàn)，兩家公司都在涉足相近服務(wù)領(lǐng)域，并重金補貼送餐服務(wù)。

雖然餓了么要在第二季度才會正式“加盟”阿里巴巴，但阿里巴巴業(yè)績已經(jīng)受到虧損的菜鳥物流和優(yōu)酷的影響。為加速海外擴張的步伐，阿里巴巴還計劃收購東南亞電子商務(wù)平臺Lazada。阿里巴巴還通過持股，正式確立了與螞蟻金服的關(guān)系。

阿里巴巴還大力投資數(shù)據(jù)中心，維持在中國云計算市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。摩根大通估計，到2021年，中國云計算市場規(guī)模將達到人民幣1520億元。，阿里巴巴稱，它在中國云計算市場的份額為60%，比去年翻一番。投資公司Daiwa資本市場分析師約翰·崔(John Choi)估計，第一季度阿里巴巴云計算業(yè)務(wù)營收將增長幾乎1倍。

但目前，投資者對阿里巴巴股票仍然持謹慎態(tài)度。華興證券分析師埃拉·姬(Ella Ji)在一份報告中表示，“阿里巴巴最近的股價下跌，反映了投資者對有機增長勢頭和利潤率滑坡的擔憂。”

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