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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，臨近年末，黃金迎來強(qiáng)勢上漲行情，自2025年初以來已累計(jì)飆升58.5%。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)上漲0.7%，至每盎司4159.9美元。

這一金色漲勢或?qū)⒃诿髂甑靡匝永m(xù)。德意志銀行將2026年金價(jià)預(yù)期從4000美元/盎司上調(diào)至4450美元/盎司，并指出在結(jié)構(gòu)性因素收緊市場的推動下，金價(jià)可能逼近5000美元大關(guān)。

德銀分析師Michael Hsueh表示："企穩(wěn)的投資流和技術(shù)指標(biāo)顯示倉位調(diào)整已完成。三季度供需數(shù)據(jù)繼續(xù)支撐央行購金需求。積極的結(jié)構(gòu)性前景體現(xiàn)在央行的無彈性需求以及ETF投資分流了珠寶市場的供應(yīng)。同時(shí)，需求總體增速超過供應(yīng)。"

Hsueh指出，黃金正在打破歷史規(guī)律：其2025年的交易區(qū)間為1980年以來最闊，且在美元表現(xiàn)與去年創(chuàng)紀(jì)錄的強(qiáng)勢表現(xiàn)持平的背景下依然走強(qiáng)。

Hsueh表示："黃金常與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呈現(xiàn)正相關(guān)性，故股市深度回調(diào)將構(gòu)成拖累，本行對美聯(lián)儲2026年降息幅度低于市場預(yù)期的觀點(diǎn)(50基點(diǎn)對93基點(diǎn))亦然。俄烏沖突通過談判結(jié)束將是短期利空。"

Hsueh同時(shí)認(rèn)為，2026年珠寶需求仍將承壓；但若嚴(yán)格依據(jù)其與金價(jià)同比變化的關(guān)系來看，則存在一定上行空間。

相比之下，礦山供應(yīng)復(fù)蘇依然緩慢。即便今年創(chuàng)紀(jì)錄的季度產(chǎn)量也被更強(qiáng)勁的官方和投資需求所掩蓋，而印尼格拉斯伯格礦的生產(chǎn)中斷更使明年產(chǎn)量前景蒙上陰影。受溫和宏觀環(huán)境及消費(fèi)者對金價(jià)繼續(xù)上漲預(yù)期影響，回收供應(yīng)僅從前期高點(diǎn)溫和回升。

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