財報季將收官 部分并購重組股業(yè)績不達預期

并購“商譽”變“傷譽”致業(yè)績變臉

上市公司去年年報和今年一季報只剩下最后一個完整交易周，值得注意的是，并購重組中的“商譽”變“傷譽”，導致業(yè)績頻繁變臉。有分析指出，投資者需要警惕過去并購較多且行業(yè)景氣度尚未改善的個股，防止突然爆出巨額虧損。

如今，并購重組成了引發(fā)個股業(yè)績變臉的新殺手。根據(jù)最新消息，多家公司因為并購重組中，業(yè)績不達預期，導致大規(guī)模商譽減值，帶來業(yè)績的巨大虧損，股價連續(xù)重創(chuàng)。

20日，堅瑞沃能發(fā)布業(yè)績修正公告稱，該公司預計2017年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約36.89億元。而該公司此前發(fā)布的業(yè)績快報卻表示，預計2017年將實現(xiàn)約5.22億元凈利潤。堅瑞沃能稱：受國家新能源產(chǎn)業(yè)政策補貼調(diào)整、子公司沃特瑪業(yè)務擴張增速過快、應收賬款回款較慢、資金鏈緊張等綜合因素的影響，造成子公司沃特瑪凈利潤未達預期。據(jù)悉，2016年堅瑞沃能完成對沃特瑪100%股權(quán)收購，并在當年完成過戶。

高速并購重組隱患暴露

此外，百花村最新業(yè)績預告稱，因?qū)κ召從暇┤A威形成的商譽計提減值6.2億元，預計造成該公司2017年全年業(yè)績出現(xiàn)5.50億元的虧損。天潤數(shù)娛、拓維信息、中科金財、電廣傳媒、天晟新材、德奧通航等眾多上市公司均因為并購重組中的商譽減值，造成業(yè)績“大變臉”。

“這些商譽減值都是過去幾年高速并購擴張遺留下來的問題。預計未來兩年還會繼續(xù)暴露。”一位券商投資顧問表示。數(shù)據(jù)顯示，2013年到2016年，A股上市公司出現(xiàn)一波并購重組高峰，帶來的商譽超過1.2萬億元。但如果行業(yè)景氣度和市場發(fā)生變化，這些“商譽”往往會演變成“傷譽”。

廣發(fā)證券分析師戴康指出，2015年外延式并購的高峰期，2016年是次高峰期，并購的業(yè)績承諾期一般是3年左右，2018年和2019年很多上市公司，特別是創(chuàng)業(yè)板都將面臨很大的商譽減值風險。

不過，據(jù)記者了解，近期突然爆出業(yè)績大變臉的公司，多數(shù)對不達標的標的進行全額減值，這也減輕了未來的業(yè)績壓力。

上市公司業(yè)績發(fā)生變臉情形，造成股價連續(xù)大跌，對于投資者而言，過去幾年高速擴張，且行業(yè)景氣度未見明顯好轉(zhuǎn)等行業(yè)個股就需要警惕，文化傳媒、計算機等板塊爆發(fā)商譽減值“黑天鵝”的概率較高。

大盤研判

A股急需藍籌白馬股止跌企穩(wěn)

上周上證指數(shù)一周跌近3%。有分析指出，目前A股保險、銀行、證券等權(quán)重股跌幅靠前。這些板塊止跌企穩(wěn)，A股才有望守住3000點關口。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍認為，6月份，盯住MSCI新興市場指數(shù)的基金將被動配置A股，這將引發(fā)大批資金的流入，對提振市場信心和白馬股的走勢是非常有利的。也有機構(gòu)人士認為，權(quán)重股本周能否企穩(wěn)，特別是大金融股的走勢將決定3000點關口能否守得住。

網(wǎng)絡強國主題有望成為新的亮點。多數(shù)專業(yè)分析師認為，在網(wǎng)絡強國概念中，無論是核心設備、應用軟件，還是基礎部件和軟件，未來整體提升空間都非常大。

名詞解釋

商譽

指在企業(yè)并購時，購買企業(yè)投資成本超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值的差額，能為企業(yè)創(chuàng)造間接的經(jīng)濟效益。商譽減值是指對企業(yè)在合并中形成的商譽進行減值測試后，確認相應的減值損失，并體現(xiàn)在年度財務報表中，從而影響當期財務數(shù)據(jù)。

關鍵詞： 并購重組 業(yè)績 財報