觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過(guò)，數(shù)據(jù)回升短期對(duì)市場(chǎng)或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定的支撐下，市場(chǎng)整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開(kāi)年央行下調(diào)MFL以及逆回購(gòu)利率，貨幣寬松周期逐步開(kāi)啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場(chǎng)整體仍有提振。短期，外部環(huán)境趨緊造成全球市場(chǎng)承壓，A股也連續(xù)走低。不過(guò)，隨著基本面的支撐以及流動(dòng)性寬松預(yù)期的提振，市場(chǎng)整體向好邏輯未變，春季行情仍值得期待，當(dāng)前仍是潛伏好時(shí)機(jī)。

昨日剛有喘息，今日市場(chǎng)再次走低。兩市小幅低開(kāi)，開(kāi)盤后震蕩走低，盤中一度跳水，在證券和銀行股的回升下，一度探底反抽。不過(guò)，此后再度迎來(lái)下跌，并于低位徘徊整理。盤面上，煤炭、銀行一度有所表現(xiàn)，其他板塊近乎全線下跌。其中，計(jì)算機(jī)板塊大跌，傳媒、機(jī)械設(shè)備、電子以及電力設(shè)備跌幅居前。

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布利率決議，利率保持不變，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)也基本確定，3月進(jìn)行加息。當(dāng)然，也僅是基本確定，具體什么時(shí)間還需進(jìn)一步等待。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論不斷，加息縮表預(yù)期加快，10年期美國(guó)國(guó)債收益率快速上行，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升等因素，全球股市明顯承壓、波動(dòng)加劇。A股也未能獨(dú)善其身，在外圍情緒影響以及自身風(fēng)格調(diào)換中不斷走低，再次創(chuàng)下調(diào)整以來(lái)的新低。

再次走低之后，很多投資者對(duì)于春季行情產(chǎn)生比較大的懷疑，那么接下來(lái)市場(chǎng)預(yù)期的春季行情還會(huì)上演嗎？

實(shí)際上，我們關(guān)注市場(chǎng)的表現(xiàn)，重要的是看基本面和流動(dòng)性。當(dāng)前，雖然經(jīng)濟(jì)整體下行壓力，但階段回升下對(duì)市場(chǎng)仍有支撐。而去年年底央行降準(zhǔn)以及開(kāi)年利率調(diào)降之下，寬松周期已經(jīng)開(kāi)啟，流動(dòng)性寬裕預(yù)期不斷增強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)起到提振作用。繼續(xù)看好春季行情，在當(dāng)前的整理中，仍是比較好的低吸時(shí)機(jī)。

此外，根據(jù)粵開(kāi)證券的測(cè)算，從近10年勝率來(lái)看，春節(jié)前后一周上證指數(shù)的勝率均為70%，創(chuàng)業(yè)板指的勝率均為80%；從漲跌幅來(lái)看，節(jié)后上證/創(chuàng)業(yè)板的漲幅均值為0.21%/2.28%，節(jié)后15個(gè)交易日表現(xiàn)顯著占優(yōu)，受到兩會(huì)政策預(yù)期以及事件驅(qū)動(dòng)的影響，節(jié)后的表現(xiàn)顯著優(yōu)于節(jié)前，A股存在“春季躁動(dòng)”。

當(dāng)前，經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整之后，高位高估值成長(zhǎng)股階段風(fēng)險(xiǎn)釋放，當(dāng)前具備一定的性價(jià)比。而藍(lán)籌股具備估值優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前環(huán)境下也利于估值提升，同時(shí)也有補(bǔ)漲的預(yù)期。

因此，整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)階段見(jiàn)底，貨幣政策也迎來(lái)寬松信號(hào)，市場(chǎng)支撐和提振下，整體向好的邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。股市是貨幣的晴雨表，貨幣寬松政策已經(jīng)開(kāi)啟，釋放的信號(hào)也比較明顯。所以，至少一季度不必?fù)?dān)心流動(dòng)性的問(wèn)題，這也將在一定程度對(duì)春季行情起到支撐和提振。開(kāi)年以來(lái)的調(diào)整，雖然略超預(yù)期，但在中期向好趨勢(shì)下，短期連續(xù)調(diào)整后不應(yīng)再過(guò)于悲觀。

（文章來(lái)源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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