觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。春節期間，海外市場整體表現強勢，A股情緒傳導下開局良好。在基本面支撐和流動性的提振下，市場向好邏輯未變，節前市場連續下跌后，基金公司迎來自購潮，指數修復性行情可期，春季行情也仍是潛伏的好時機。

2022年伊始，在美聯儲加息預期以及美股的走低下，全球主要股指表現低迷。A股也是連續走低。不過，在國內虎年春節期間，外圍市場整體表現良好，美股總市值上漲近1.6萬億美元，香港恒生指數1.5個交易日上漲超過4%，A50期指上周亦反彈1.33%。

外圍暖風的提振下，今日A股大幅高開，直接站上3400點整數關口，而開盤后，指數震蕩上行，隨后保持高位震蕩，創業板沖高回落下，拖累深成指表現。盤面上，鋼鐵板塊領漲，銀行、美容護理、基礎化工以及非銀金融等走強，而有色金屬、電子以及家用電器等表現稍弱。

春節前，市場的下跌，我們認為主要有幾個原因：一方面，美聯儲加息預期下，全球貨幣緊縮的開啟的擔憂。實際上，此前美股也迎來連續的調整，其中科技股的下挫對于國內科技的情緒影響也是顯而易見的；另一方面，情緒低迷下，節前規律性的交易冷清也是市場走低的原因。一般節前資金也有避險的需求，而且市場情緒低迷之下，更容易導致資金的出逃，所以也對指數的下跌造成了影響；此外，市場高低切換的風格轉向，導致相對高估的成長股連續下挫，共同引發指數的連續調整。可以說，節前的走低，是以內外共同的不利因素所導致的。

而虎年來臨，我們看到市場情緒快速回升，市場也迎來“開門紅”。我們對春季行情并不悲觀。相反，在基本面的支撐以及流動性的提振下，市場整體向好的邏輯并沒有發生改變，而隨著海外情緒的回升以及A股的探底回升，疊加節前基金公司的自購潮出現，市場情緒底或已經逐步呈現，修復性行情值得期待。

而縱觀當前市場，A股估值也并不高。安信證券數據顯示，滬深300指數的估值目前約處于過去十年的中位數略高的水平，考慮市場對2022年盈利的一致預期后的動態市盈率則處于20%分位的較低水平。在貨幣寬松周期開啟之下，對于估值的提升以及整體的補漲預期，也是市場比較期待的。因此，穩增長的政策支撐、貨幣寬松的資金面提振，再疊加春節期間的情緒回升，市場階段性底部有望形成，修復性行情或已經開啟。繼續看好春季行情，當前仍是逢低潛伏的好時機。

（文章來源：巨豐財經）

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