觀點：連續(xù)兩個月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，央行金融數(shù)據(jù)出爐，1月信貸社融增長實現(xiàn)“開門紅”，穩(wěn)增長政策落地見效，對市場或有提振。而連續(xù)調(diào)整以及部分權(quán)重個股的殺跌之后，市場情緒宣泄，在多方的支撐下，市場回升的概率在增加，不應該再度悲觀。

昨日，寧德時代的大跌令很多人不安，畢竟寧德時代權(quán)重大，對創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)傷較大，而且很多機構(gòu)持倉，機構(gòu)多殺多也讓人心驚膽戰(zhàn)。不過，我們不應該被寧德時代帶偏了，如果拋開寧德時代，我們發(fā)現(xiàn)市場整體表現(xiàn)以及板塊的走勢并不悲觀。銀行、基建表現(xiàn)穩(wěn)定，遠跑贏大盤，而超跌反彈的板塊也有表現(xiàn)，比如旅游、養(yǎng)殖業(yè)等。這也說明，一方面穩(wěn)增長以及貨幣寬松趨勢下，低估值等板塊的優(yōu)勢在逐步體現(xiàn)；而另一方面，連續(xù)調(diào)整之后，市場情緒逐步釋放，下跌放緩，反彈逐步開啟。

所以，穩(wěn)增長的政策支撐以及貨幣寬松周期開啟的提振下，市場向好的邏輯沒有改變，即便寬松有限，至少也不至于走向熊市。更何況，央行最新的金融數(shù)據(jù)出爐之下，市場有迎來了一定的提振。2月10日，人民銀行發(fā)布的2022年1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)顯示，當月人民幣貸款增加3.98萬億元，為單月統(tǒng)計高點，同比多增3944億元；社融增量達到6.17萬億元，超出市場預期，比上年同期多9842億元，同樣創(chuàng)單月歷史最高。

金融數(shù)據(jù)的向好，也說明穩(wěn)增長的政策落地見效，經(jīng)濟企穩(wěn)之下，對市場的支撐也是不言而喻的。而與此同時，6萬億的社融，的確大超市場預期，對銀行板塊的估值修復也是較大的提振。所以我們看到，今日一開盤銀行板塊就力拔頭籌，指數(shù)也是走出了近半年以來的新高。在金融、基建等板塊的持續(xù)穩(wěn)定下，市場并不悲觀。

虎年以來，滬指不斷反彈走強，正是多方支撐和提振的結(jié)果，而創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走弱，主要是賽道股估值出清以及機構(gòu)資金出逃的過程，市場在分化中仍保持結(jié)構(gòu)性的行情，也預示著今年的震蕩表現(xiàn)還將延續(xù)。但在當前時刻，尤其是連續(xù)調(diào)整以及情緒釋放之后，顯然修復性的機會更大一些。

因此，盡管反彈成色仍需驗證，但高低切換的趨勢下，繼續(xù)關注寬松周期開啟下的估值修復行情。當然，對于行情也不必過于悲觀，我們依舊看好當前可能來臨的春季行情，畢竟穩(wěn)增長的政策支撐、貨幣寬松的資金面提振，再疊加春節(jié)期間的情緒回升，市場階段性底部有望形成，修復性行情以及春季行情或已經(jīng)開啟，當前仍是逢低潛伏的好時機。

（文章來源：巨豐財經(jīng)）

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