來源：金融時報 作者：李國輝

2022年以來，面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，中國人民銀行靠前發(fā)力，多措并舉，支持我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。加大流動性投放力度，4月15日降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，釋放信貸總量穩(wěn)定增長的信號，推動金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放，3月末M2和社融增速分別較上年末上升0.7個百分點(diǎn)和0.3個百分點(diǎn)至9.7%和10.6%；引導(dǎo)市場利率下行0.1-0.15個百分點(diǎn)，帶動一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個百分點(diǎn)至4.4%，為有統(tǒng)計(jì)記錄以來的低點(diǎn)；加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持力度，推出普惠小微貸款工具等更可持續(xù)、更市場化的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，增加中小微企業(yè)融資；保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。特別值得關(guān)注的是，央行今年還有一項(xiàng)有力舉措，向財(cái)政上繳近年結(jié)存利潤超過一萬億元，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣1.1萬億元。人民銀行貨幣政策委員會委員表示，這體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同配合，有利于提振經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

該委員表示，央行上繳結(jié)存利潤有利于助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。他指出，央行上繳結(jié)存利潤主要用于留抵退稅和增加向地方政府轉(zhuǎn)移支付，直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，切實(shí)增加經(jīng)濟(jì)主體手中的“真金白銀”，支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。人民銀行上繳超萬億元近年結(jié)存利潤，有力支持今年可用財(cái)力明顯增加，提升財(cái)政預(yù)算支出增長水平，對穩(wěn)增長將起到重要作用。

“央行上繳利潤效果勝過降準(zhǔn)，有利于提振有效需求?！痹撐瘑T談到，央行利潤上繳不僅投放了1萬多億元的基礎(chǔ)貨幣，而且拉動M2增速約0.5個百分點(diǎn)。央行上繳的利潤經(jīng)財(cái)政支出后，直接進(jìn)入企業(yè)和居民手中，改善了居民和企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表，提振有效需求。從效果看，央行上繳的利潤勝過降準(zhǔn)。盡管央行利潤上繳所投放的流動性，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，但降準(zhǔn)是增加商業(yè)銀行的可用資金，不一定直接帶來信貸，而央行上繳的利潤將下沉基層、直達(dá)市場主體，實(shí)實(shí)在在增加市場主體開展經(jīng)濟(jì)活動的收入，激發(fā)微觀主體活力，加大對保市場主體的支持。

此外，該委員表示，央行結(jié)存利潤繳款進(jìn)度靠前發(fā)力，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。2022年上繳結(jié)存利潤還包含往年利潤，加大了今年穩(wěn)增長支持力度，體現(xiàn)了跨周期政策設(shè)計(jì)。為支持小微企業(yè)留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)基本相當(dāng)。4月15日，人民銀行宣布全面降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，進(jìn)一步投放長期資金。針對經(jīng)濟(jì)新的下行壓力，人民銀行結(jié)存利潤上繳進(jìn)度將靠前發(fā)力，視退稅需要及時撥付，與其他貨幣政策操作相互配合，有力保持流動性合理充裕，對經(jīng)濟(jì)的拉動效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

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