受訪基金經理：

銀華基金業務副總經理、基金經理李曉星；

萬家基金總經理助理、投資研究部總監莫海波；

國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東；

大成基金董事總經理、大成新銳產業基金經理韓創；

匯豐晉信基金投資總監、基金經理陸彬。

2007年，上證指數首次站上了3000點。近期，上證指數再次跌破3000點，目前在3000點附近橫盤。

數據顯示，2007年2月26日至2022年4月25日期間，上證指數多次跌破3000點，其中一半以上交易日上證指數的收盤價低于3000點。15年來，A股市場有77%的股票實現股價上漲，41%的股票股價翻倍；普通股票型基金指數上漲了291.53%，偏股混合型基金指數上漲了243.49%。

在一次次的牛熊交替中，投資者該如何把握市場機會？長期主義者該如何尋找“時間的玫瑰”。這次的3000點拉鋸戰和以往會否不一樣？投資者此刻該貪婪還是恐懼？

帶著這些問題，上海證券報記者采訪了多位明星基金經理。

3000點是底部還是平臺？

經過近5個月的下跌，上證指數又一次來到3000點區域，這一輪的調整是否已接近尾聲？“市場底”在何方？對此，受訪基金經理均認可底部區域已經接近或到達。

“從各項指標來看，目前市場處于底部區域，一些利空因素已經有所反映，權益資產的吸引力超過了以往90%的時間區間。隨著穩增長政策的逐漸發力，消費場景和制造業供應鏈的逐漸恢復，市場大概率會逐漸企穩。”銀華基金業務副總經理、基金經理李曉星回答得非常直白。

匯豐晉信基金投資總監、基金經理陸彬表示，不管從絕對估值水平還是從風險溢價來看，或者從很多公司未來1至2年的隱含回報率的水平來分析，都可認定上證指數3000點附近的機會遠多于風險。

萬家基金總經理助理、投資研究部總監莫海波表示，投資的本質是在市場上買到便宜的東西。當下，A股主要指數的估值已經處于過去5年20%分位以下的低估值區間。拉長時間看，經過今年的回調，A股市場的風險大部分得到釋放，風險收益比相對較好。

大成基金董事總經理、基金經理韓創表示，市場目前大概率已經是底部區域了，此前持續下跌主要是受到內外部因素影響。

國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東認為，在疫情逐漸得到控制的情況下，加上政策支持，從半年維度來看，市場大概率會有一定反彈。一些優質公司估值已經回歸到合理位置，當前是搶籌的好機會。

哪些風險值得警惕？

既然認可底部區域，當下該如何進行投資決策？哪些風險值得警惕？對此，5位明星基金經理分享了自己的看法。

趙曉東表示，美聯儲加息仍未見頂，或成為影響全年的風險因素。“我們認為，市場可能會有一段時間的磨底過程，但大幅殺跌可能性較小。作為自下而上的選股型投資者，我們較少做倉位調整，仍然保持較高的權益倉位，主要是對持倉的個股進行了小比例調整。從季報公開信息可以看出，我們加倉了一些消費股，止盈了部分金融類股票。”

李曉星表示，全球產業鏈脫鉤可能是一個需要關注的風險，美國通脹超預期也是一個值得跟蹤的指標。但從長期來看，當下位置的投資價值較高。“從基金季報可以看出，我管理的基金倉位都非常高，對于持有的公司也很有信心，如有加倉空間會考慮加倉。我也會持續增持自家基金。”

莫海波認為，在不發生超預期黑天鵝事件的前提下，后續市場下跌空間非常有限，但也有風險點需要密切關注和跟蹤，比如美聯儲不惜一切控制通脹，繼續超預期加快收緊貨幣，以及俄烏局勢的變化等。倉位方面，從去年7至8月后，整個組合的倉位變化沒有太大的波動，未來或會更積極一些。

陸彬表示，當前市場的估值水平較低，政策方向比較明確，且已通過調整釋放了大部分風險，需要重點關注海外市場的風險。

韓創說，后續的風險可能是經濟恢復的進度。如果這一過程低于預期，可能會對上市公司的盈利造成影響。立足當下，他依然保持著較高的倉位。“我認為，目前這個市場區間已經沒有必要過于擔心了，拉長時間來看，投資的勝率是比較高的。”

成長與價值誰執牛耳？

這些基金經理后市主要關注哪些領域？

韓創表示，后續看好兩大方向，一是穩增長方向，二是業績與估值比較匹配的成長股。“國內經濟恢復的力度值得期待。在該背景下，穩增長方向中的一些行業估值不高且盈利不錯的公司值得關注。估值與業績匹配的成長股在前一段時間下跌較多，但部分公司競爭優勢突出，業績也有保障，是有投資價值的。”

李曉星非常看好內需相關的投資標的，將緊跟全國統一大市場的發展思路，挖掘國內大循環形成過程中的投資機會。“消費板塊的白酒、啤酒、食品、建材、家電、免稅、醫美及醫藥，科技板塊的軍工、計算機、新能源汽車、能源金屬及半導體材料，都是我們看好的方向。”

趙曉東則關注“穩增長”發力板塊的機會。他說，隨著穩增長效果逐漸顯現，消費需求恢復，部分消費股有望有所表現。中長期仍然看好銀行板塊的結構性機會，重點關注業績高成長、資產質量好的股份制銀行，以及經濟實力強且不會受到疫情影響的部分區域城農商行。

莫海波看好三大板塊：一是種子，二是房地產，三是軍工。他認為，種子行業已逐漸進入景氣周期的拐點，政策面的支持力度也很大。房地產板塊整體估值低，且地產、基建可能成為今年穩增長的重要抓手。軍工板塊基本面非常好，更重要的是，軍工的投資邏輯已發生很大改變，開始逐漸向基本面靠攏，未來會迎來一個較好的機會。

站在當下，陸彬認可的投資主線是優質成長，并細分了四大方向：一是核心資產，二是價值股，三是成長股，四是周期股。

“核心資產方向，接下來重點關注以新能源汽車、光伏為代表的新能源行業以及醫藥和互聯網行業。價值股方面，我們去年6至7月配置了房地產行業，超額收益非常明顯。成長股方面，計算機傳媒等TMT行業的一些公司的吸引力在上升，高端裝備和新材料一直是我們跟蹤的重點方向。周期股雖沒有去年那么樂觀，會關注一些油氣產業鏈公司。”陸彬說。

（文章來源：上海證券報）

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