觀點：連續兩個月PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數據回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。去年四季度央行降準以及調降LPR之后，開年央行下調MLF以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動性充裕預期下，市場整體仍有提振。短期，市場熱點輪動，震蕩反復中結構性行情明顯。不過，盡管市場情緒不定，但A股仍有諸多利好被壓制，也將是后期向好的基礎和支撐，整理中也可以考慮繼續戰略配置。

昨日市場全線反彈，有兩個最大的看點：一個是賽道股集體反彈；一個是兩市成交量重返萬億水平。以半導體為代表，賽道股昨日爆發，多股出現漲停，迎來久違的狂歡。但和此前的持續調整相比，這里的上行我們依舊定義為反抽，在情緒的壓制下，標的股仍有反復，還需觀望。而成交量上看，顯然是昨天的一大亮點。昨日三大指數強勢上漲，滬深兩市成交額時隔一個月后再度突破1萬億元，這是情緒回升的最好說明，雖然情緒還處于波動中，但最低迷的情緒時刻明顯已經過去，這對市場并非壞事。

回到今日上午的盤面，美股走低下再次情緒傳導，兩市雙雙低開震蕩，賽道股小幅分化但整體上行，延續昨日的風格。而低估值板塊以及穩增長受益品種繼續調整，和昨日表現趨同。不過，在昨日的文章中我們也提示過，不應該因為單日的全線反彈就立刻樂觀，這里反彈之后仍有隱憂，短期還要謹防指數的沖高回落。畢竟，昨日反彈中，市場依舊分化，不利于行情的縱深發展，而今日繼續分化，但貴州茅臺等權重股砸盤，股價也是再次迎來階段新低等，這些都是不利于指數反彈的持續的。

所以，短期反彈之后，鑒于成交量仍沒有有效釋放，而市場也依舊呈現分化，疊加海外情緒干擾之下，市場仍有反復，甚至還有回落的需求，所以我們并不認為這里會連續走高，反而是要考慮適當的減持和觀望。

當然，即便是指數迎來回撤，也并非是調整趨勢，而是反復震蕩筑底的過程而已。當前，市場仍有諸多被忽視的利好，比如穩增長預期依舊，效果也在逐步顯現，仍對市場有支撐；而寬貨幣之下逐步落地寬信用，對經濟也有一定的托底和提振；此外，寬財政也在逐步釋放和連續落地，積極信號不斷。只不過，在經濟增速壓力、美聯儲加息以及地緣政治等情緒干擾下，暫時被壓制，但不可否認的是，這些因素都是指數支撐的基礎以及后期提振的重要力量。

因此，我們對行情并不悲觀，但也絕非昨日一上漲大家就立刻樂觀一樣，在壓制和支撐下，市場仍將保持結構性行情，并且在反彈共振之后，迎來反復震蕩筑底。目前市場仍處于“倒春寒”階段，但向下空間并不大，區間反復磨底還有時，在這個階段，價值和成長或有交替表現，但趨勢性行情概率較低。低估值以及以及穩增長板塊持續跟蹤下，超跌的高景氣成長股，當前性價比凸顯，連續調整后也可考慮逢低配置。

（文章來源：巨豐財經）

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