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東莞證券：醫藥生物歷來受北向資金關注度較大 關注目前還處于低位的非新冠核心資產的表現

醫藥生物作為剛需性強的弱周期性板塊，歷來受北向資金關注度較大，整個板塊未來有望在北向資金帶動下繼續反彈，關注目前還處于低位的非新冠核心資產的表現。短期建議關注CXO：藥明康德、凱萊英、泰格醫藥、昭衍新藥等；醫療設備：邁瑞醫療、聯影醫療、澳華內鏡、海泰新光、開立醫療、鍵凱科技、歐普康視；新冠抗原檢測試劑相關企業：萬孚生物、東方生物、安旭生物、熱景生物、亞輝龍、明德生物等；醫藥商業：益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓等；醫美：愛美客、華東醫藥等；科學服務：諾唯贊、百普賽斯、優寧維；醫院及診斷服務：愛爾眼科、通策醫療、金域醫學等；中藥：華潤三九、同仁堂、以嶺藥業；創新藥：恒瑞醫藥、貝達藥業、華東醫藥等；生物制品：智飛生物、沃森生物、華蘭疫苗等。

國盛證券：2023年對醫藥是樂觀的！看好“創新+泛復蘇+低位低估高增”輪動

2023年對醫藥我們是樂觀的，策略是：抗疫復蘇交替演繹，逐步加大非冠資產配置；2023年Q1，我們的策略是：窗口期樂觀，看好“創新+泛復蘇+低位低估高增”輪動。

全年角度資產配置：(1)泛復蘇(考慮全年持續度)：維力醫療、國際醫學、恩華藥業、樂普醫療、健友股份、普瑞眼科、華東醫藥；(2)其他景氣(考慮差異化)：核藥(東誠藥業)、熒光內窺鏡(海泰新光)；(3)非新冠中藥：中藥低估值(葵花藥業、濟川藥業)；中藥創新藥(康緣藥業、方盛制藥)；國企改革(太極集團、康恩貝、達仁堂)；(4)抗疫場景&抗疫工具包(考慮節奏)：在每次沖擊的時候演繹，國產特效藥還有可能演繹。新冠特效藥(君實生物、先聲藥業、眾生藥業、廣生堂、前沿生物等)；藥店(大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂、健之佳、漱玉平民等)。

國金證券：業績有韌性、成長確定性強！CXO板塊成為2023年的重點方向

隨著1月份創新催化劑的不斷落地，創新產業鏈有望迎來估值持續修復。CXO 板塊作為2023 年的重點方向，業績有韌性，成長確定性強，節奏有差異。關注龍頭企業底部布局機遇，龍頭企業估值有望隨著季度業績和新簽訂單的釋放得到持續修復。

隨著疫情防控常態化發展，疫情防控方向重點關注新冠特效藥和新冠疫苗研發進展，關注仿制藥研發、國產特效藥差異化研發的進度和進程。醫藥先進制造方向繼續關注原料藥板塊及醫藥上游供應鏈。原料藥板塊盈利能力逐漸恢復，產業升級+產業延展驅動板塊持續穩健發展。上游供應鏈關注貼息政策催化下科學儀器國產替代拐點加速進程( 預計2023 年會是相關訂單持續落地的元年)，以及試劑耗材領域國產替代的持續放量及疫情受損部分業務的持續恢復。投資建議來看，建議關注：藥明生物、康龍化成、藥明康德、百濟神州、陽光諾和等。

中航證券：2023年醫藥行業整體預計在復蘇環境下回歸均衡發展

新冠病毒感染落實乙類乙管之后，隨著各類治療藥物產能的提升、供需缺口的改善和管理優化，新冠主題產業鏈的投資機會的性價比或將持續下降，未來或將震蕩加劇。隨著發展經濟的重心進一步明確，政策鼓勵創新邏輯持續強化，醫療市場國際化發展、集采和醫保談判常態化演繹。2023年醫藥行業整體預計在復蘇環境下回歸均衡發展，利率下降的預期利好創新型成長企業和新興產業投資擴張，同時前期受到壓制的常規醫療需求、保健消費或將進一步釋放，建議重點圍繞以下幾個方面布局：一是政策持續引導下的成長型創新藥及創新藥產業鏈；二是受益醫療新基建，具備進口替代和自主可控能力的高端醫療器械龍頭；三是受益居家自主診療、保健消費和市場集中度提升的連鎖藥店龍頭；四是受益新冠治療和常規治療需求常態化，競爭力突出的綜合醫療服務行業；五是具備消費和保健屬性的藥品生產企業。建議重點關注2023年核心組合，包括藥明康德、恒瑞醫藥、復星醫藥、君實生物-U、華東醫藥、樂普醫療、邁瑞醫療、一心堂、益豐藥房、國際醫學、愛爾眼科、華潤三九。

興業證券：當前醫藥板塊投資將逐步歸回主業 重點關注消費醫療賽道

后疫情時代醫藥復蘇速度將在行業內居前，醫藥板塊投資逐步回歸主業，看好強復蘇的消費醫療。同時，從海外宏觀數據來看，加息預期降溫將有望促進全球醫藥投融資數據的邊際改善，對創新藥和創新藥產業鏈等相關板塊形成催化。

創新藥產業鏈：我們認為投融資數據2023 年的變化趨勢值得重點關注，展望2023 年國內外需求端邊際向好將是大概率事件。建議關注一線產業龍頭，如泰格醫藥、藥明康德、藥明生物、康龍化成等，與細分賽道龍頭等。生命科學上游板塊海外進軍全球產業鏈邏輯不變，可關注各細分賽道具有技術優勢的頭部企業，如藥康生物、納微科技、百普賽斯、奧浦邁、百奧賽圖等。

創新藥：長期來看，我們持續看好創新藥板塊。核心關注“A”(集采對企業收入端的影響邊際削弱，迎來業績拐點)+“B”(創新或特色品種逐漸進入銷售或產品數據兌現期)型的Big Pharma，以及具備差異化、國際化及良好商業化潛力的Bio Pharma/ Biotech 型藥企，建議關注恒瑞醫藥、恩華藥業、科倫藥業、百濟神州、榮昌生物、迪哲醫藥、康方生物、康諾亞、信達生物、諾誠健華、歐康維視、人福醫藥等。

消費醫療：我們認為，當前醫藥板塊投資將逐步歸回主業，仍可繼續重點關注消費醫療賽道(眼科、美護、脫敏制劑、藥店、品牌中藥、疫苗等)，其中我們預計眼科產業鏈將可能最先復蘇。建議關注愛爾眼科、華廈眼科、愛博醫療、我武生物、普瑞眼科、華東醫藥、益豐藥房、華潤三九等。

國聯證券：全球投資價值洼地有望在中國出現 醫藥白馬公司盈利能力和成長性都具有較高的投資價值

悲觀預期逐步消退，醫藥核心資產有望價值重估醫藥核心資產通過長達約2年時間消化估值，釋放風險，以全球視角來看，具有較高的投資價值：核心資產在2021-2022年超跌，市場表現弱于大盤；一級投融資更加謹慎，研發過熱的擁擠靶點、產品逐步出清，行業龍頭企業未來競爭環境向好；2023年是中國經濟復蘇的元年，全球投資價值洼地有望在中國出現，醫藥白馬公司盈利能力和成長性都具有較高的投資價值。

醫療新基建帶動醫療設備增量需求，中國品牌有望加速成長2022年醫療機構建設、工程持續放量，同期醫療項目及金額同比增長均接近30%。基建早期節奏切實落地，項目的落地為2023-2024年醫療設備的采購奠定基礎，預計醫療設備增量市場2500億元，醫療設備采購品類覆蓋面有望進一步擴大，如影像類、體外診斷類、高值耗材等，預計持續受益。

國信證券：保持樂觀！關注疫后復蘇和創新兩大主線

當前政策端邊際轉好，市場逐漸轉向疫后復蘇階段，我們建議關注消費醫療主線，包括疫情相關的中藥行業，以及眼科產業鏈、輔助生殖等醫療服務行業。從中長期維度上，我們持續看好創新藥和創新器械板塊，2022年國家醫保談判已經落地，常態化的醫保談判有利于創新藥快速進院以及銷售放量，近期的集采和創新藥醫保談判等政策邊際向好，國內支付端的壓力緩解；國產創新藥對外license-out交易也頻頻出現，我們預計創新藥械的出海價值也將進一步得到驗證。

保持樂觀，關注疫后復蘇和創新兩大主線。在防疫政策優化后，疫情對于醫藥行業的影響將邊際減弱。當前時點建議關注消費醫療主線，中長期持續看好創新藥械板塊。2023年1月投資組合為A股：恒瑞醫藥、邁瑞醫療、愛爾眼科、愛博醫療、華潤三九、聯影醫療、華大智造、心脈醫療、惠泰醫療；H股：康方生物、康諾亞、錦欣生殖、先瑞達醫療。

東海證券：近期創新藥領域利好頻出！關注創新藥相關產業鏈的投資機會

第十版新冠防控方案出臺后，新冠疫情的防控正式進入常態化管理，疫情對社會經濟正常運行的影響將進一步式微，持續關注常規醫療服務消費的復蘇機會。2022年醫保目錄談判正式結束，重點關注降價幅度好于預期，競爭格局良好的相關藥企，近期創新藥領域利好頻出，創新板塊復蘇企穩勢頭明顯，持續關注創新藥相關產業鏈的投資機會。建議重點關注創新藥、研發外包、血制品、連鎖藥店、醫療服務、特色器械、二類疫苗、品牌中藥等細分板塊及個股。個股推薦組合：貝達藥業、凱萊英、華蘭生物、益豐藥房、麗珠集團；個股關注組合：普洛藥業、恒瑞醫藥、老百姓、康泰生物、惠泰醫療等。

（文章來源：東方財富研究中心）

關鍵詞： 北向資金 核心資產