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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研報(bào)稱，維持京東集團(tuán)-SW(09618)“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)2025-2027年預(yù)測(cè)收入為13312/14094/14856億元(原2025-2027年預(yù)測(cè)為13276/13967/14642億元)，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)為271/438/525億元(原2025-2027年預(yù)測(cè)為228/436/520億元)。參考可比公司，給予公司2026年零售+新業(yè)務(wù)9XPE估值，加上公司對(duì)外股權(quán)投資價(jià)值計(jì)算得公司目標(biāo)市值為5546億元，對(duì)應(yīng)每股股價(jià)190.96港元(人民幣兌港幣匯率1.098)。

該行預(yù)計(jì)，京東零售分部25Q3實(shí)現(xiàn)收入2486.7億元，yoy+10.5%,，主要系Q3外賣旺季流量增長(zhǎng)給主站電商帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)，部分被國(guó)補(bǔ)政策基數(shù)拉平所抵消(24年8月底開始)，因此預(yù)期同比提速而環(huán)比降速，預(yù)計(jì)主站用戶及購(gòu)頻環(huán)比Q2保持接近增長(zhǎng)趨勢(shì)。25Q3　　GMV延續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，1PGMV因國(guó)補(bǔ)基數(shù)拉平影響預(yù)計(jì)有所放緩慢，且由于外賣轉(zhuǎn)化的下單以日百為主，預(yù)計(jì)3PGMV仍環(huán)比加速維持雙位數(shù)高增長(zhǎng)。利潤(rùn)端，預(yù)計(jì)Q3京東零售分部實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)136.7億元，OPM為5.5%，主要系外賣協(xié)同效應(yīng)下主站流量增長(zhǎng)使買量及C補(bǔ)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化。整體京東零售穩(wěn)中向好，在外賣UE優(yōu)化下有望憑借協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)的流量中短期延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。

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