觀點(diǎn)：連續(xù)兩個(gè)月PMI數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，數(shù)據(jù)回升短期對市場或有提振。此外，在基本面和流動(dòng)性相對穩(wěn)定的支撐下，市場整體保持向好基礎(chǔ)。去年四季度央行降準(zhǔn)以及調(diào)降LPR之后，開年央行下調(diào)MFL以及逆回購利率，貨幣寬松周期逐步開啟，流動(dòng)性充裕預(yù)期下，市場整體仍有提振。短期，指數(shù)繼續(xù)整理未見起色，但多重利好下支撐和提振依舊，逢低仍可配置春季行情，重點(diǎn)還是關(guān)注低位低估值的藍(lán)籌股。

當(dāng)日，滬深兩市雙雙低開，開盤后震蕩走低，尤其是軍工板塊盤中下挫下，題材股整體表現(xiàn)不佳。此后，指數(shù)反復(fù)，權(quán)重股也一度走低，指數(shù)整體紅盤下方運(yùn)行。盤面上，煤炭板塊領(lǐng)漲，食品飲料、有色金屬、電力設(shè)備等漲幅居前，而醫(yī)藥生物領(lǐng)跌，國防軍工、農(nóng)林牧漁以及石油石化跌幅居前。

最近的市場，整體還是有多重支撐的提振的：一方面，去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，整體經(jīng)濟(jì)良好，而且階段性回升，對市場起到支撐；另一方面，去年四季度央行降準(zhǔn)之后，開年又迎來利率的調(diào)降。實(shí)際上貨幣寬松周期已經(jīng)開啟，流動(dòng)性寬松預(yù)期不斷提升下，對市場的提振不言而喻；此外，穩(wěn)增長的主基調(diào)下，實(shí)際政策托底也比較明顯。

所以，實(shí)際上當(dāng)前市場并沒有實(shí)質(zhì)性的利空，反而具備政策、資金以及基本面的支撐和提振。而既然如此，為何指數(shù)遲遲未有良好的表現(xiàn)呢？首先，去年四季度以來，美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表提速的預(yù)期還是令市場承壓的，海外市場整體下行對市場拖累。尤其是成長股，實(shí)際上整體表現(xiàn)不佳；另一方面，政策轉(zhuǎn)向之際，市場風(fēng)格在持續(xù)轉(zhuǎn)化，尤其是高估值向低估值轉(zhuǎn)向不斷，結(jié)構(gòu)性行情突出；此外，資金觀望情緒較重，在春節(jié)前夕流動(dòng)性緊張也是規(guī)律，而一季度專項(xiàng)債提前開始發(fā)行的情形下，市場流動(dòng)性還面臨一定程度的緊張局面。

不過，這種局面已經(jīng)在改變的過程中。畢竟，經(jīng)濟(jì)階段回升下，企業(yè)盈利提升有預(yù)期。而流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)下，市場的流動(dòng)性將逐步釋放，給市場帶來提振。春季行情整體向好的邏輯沒有發(fā)生改變。但是配置的過程中需要留意的是，當(dāng)前市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的過程中，要關(guān)注機(jī)會(huì)的側(cè)重點(diǎn)，尤其是以低估值藍(lán)籌股為主。此外，也需要留意節(jié)奏，畢竟存量博弈的過程中，春季行情整體偏向于藍(lán)籌，但連續(xù)調(diào)整后的成長股當(dāng)中，景氣度比較高的品種，也會(huì)有階段性的反復(fù)。

整體看，隨著去年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，經(jīng)濟(jì)的回暖給市場帶來基本面的支撐。而三大重要利率的調(diào)降下，貨幣寬松周期延續(xù)，市場流動(dòng)性寬松的預(yù)期不斷增強(qiáng)，對市場的提振也是不言而喻的。當(dāng)前市場仍處于階段磨底過程中，在多重積極因素的帶動(dòng)下，整體向好的邏輯沒有改變，依舊看好當(dāng)前的春季行情。

（文章來源：巨豐財(cái)經(jīng)）

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