新年伊始，多家明星私募對2023年的股市投資做出了新一輪展望。總體看，各家私募已經(jīng)卸下去年的悲觀情緒，逐步轉(zhuǎn)向樂觀。多數(shù)私募認(rèn)為，新年股市積極可為，A股有望迎來“戴維斯雙擊”，港股表現(xiàn)更是值得期待。

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“雙擊之年”可期

近日，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程在寫給投資人的信中提出：“以現(xiàn)在的估值和基本面為起點，2023年是一個值得期待的雙擊之年。”

高云程表示，美國通脹見頂和經(jīng)濟(jì)衰退會抑制美聯(lián)儲對流動性的收緊，中國國內(nèi)為了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇所采取的一系列寬松和刺激政策會給股票市場提供相對寬松的流動性。去年10月底以來，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策變化都是朝著更鼓勵發(fā)展和常態(tài)化監(jiān)管的方向，過去兩年抑制宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分重要行業(yè)性政策出現(xiàn)了明顯拐點。

展望2023年，高云程把投資機(jī)會總結(jié)成了三句話：牢牢持有為中國人提供安居樂業(yè)、好吃好玩好服務(wù)的公司，等待疫情后的消費復(fù)蘇；找到引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動性行業(yè)和企業(yè)，尤其是有國際競爭力的企業(yè)；發(fā)現(xiàn)那些向死而生、剩者為王的反轉(zhuǎn)公司，它們有著從過去兩年業(yè)績、估值、流動性“三殺”到未來一年“三擊”的機(jī)會。

老牌私募重陽投資在新年策略報告中同樣提到了“雙擊”。重陽投資認(rèn)為，A股與港股市場可能已經(jīng)構(gòu)筑了未來2~3年的中期底部，盡管市場短期或許仍有波折，但新一輪中級行情正在醞釀，市場有望迎來估值預(yù)期與盈利共同擴(kuò)張的“戴維斯雙擊”。

盈利方面，重陽投資判斷，伴隨著國內(nèi)疫情防控政策的調(diào)整優(yōu)化，病毒變異的確定性有望轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)環(huán)境的確定性，市場主體信心將顯著恢復(fù)。房地產(chǎn)供需兩側(cè)的信用收縮接近尾聲，2023年將成為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折之年，GDP增速將自二季度起開始恢復(fù)，全年增速有望達(dá)到5%以上，對應(yīng)A股上市公司凈利潤增長5%~10%。風(fēng)險偏好方面，2023年宏觀政策最大的看點，是通過對防疫政策和其他領(lǐng)域收縮性政策的調(diào)整而釋放經(jīng)濟(jì)活力，這將大幅提升市場主體的風(fēng)險偏好。

涌津投資董事長謝小勇對新年股市也持樂觀看法。展望2023年，他認(rèn)為權(quán)益市場正處在一個周期向上、模式上佳、估值極低的三重利好疊加階段，堪稱天時地利人和。

“面對2023年的市場，我們可以確定性地樂觀一點。有了較為慘淡的2022年作為基數(shù)，相信不管是公司業(yè)績還是出臺政策，尤其是市場情緒，都會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，這是整個權(quán)益市場面臨的一個大的景氣反轉(zhuǎn)。另外，權(quán)益市場本身就有著最優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，他們一直在創(chuàng)造價值，最慘淡的時候他們承受了市場最大的波動下跌。同樣，在向上的市場中，我們相信這些優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家也能迎來最好的上漲。最近的港股市場表現(xiàn)已經(jīng)提前體現(xiàn)了這個現(xiàn)象。估值方面，目前市場處在近15年來極低的估值水平，從歷史概率來說，現(xiàn)在的勝率超過98%。”謝小勇說。

寬遠(yuǎn)資產(chǎn)也指出，放眼全球，中國市場依然有相當(dāng)強(qiáng)的吸引力。2023年中國市場會是一個適度增長、低通脹，估值也相對有吸引力的市場。如果對中國長期發(fā)展的一些擔(dān)憂得以緩解，中國市場對全球資金的吸引力就會體現(xiàn)出來。“總體而言，對未來一年中國市場保持謹(jǐn)慎樂觀，市場可能在震蕩中上行，投資機(jī)會明顯優(yōu)于2022年，我們會積極把握確定性的機(jī)會，但我們同樣會密切關(guān)注風(fēng)險，在市場過于樂觀的時候及時調(diào)整倉位實現(xiàn)收益。”

港股機(jī)會備受期待

對于新年股市的表現(xiàn)，各家私募都相當(dāng)期待，尤其是港股市場備受推崇。

睿郡資產(chǎn)合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非在近日的路演中提到了“港股和A股的再平衡”。董承非稱，2021年以來，港股給投資人的體驗非常差。雖然A/H的溢價率有所擴(kuò)大，但還是在合理范圍內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利的消失和外部環(huán)境的惡化帶來估值水平的收縮是主要原因。展望2023年，港股表現(xiàn)將不輸A股，甚至比A股更為樂觀。在他看來，約束香港市場的一些因素都在發(fā)生正向變化。這段時間港股反彈的幅度也非常可觀，大環(huán)境的改善會帶來港股和A股的再平衡，未來港股給投資者帶來的整體投資體驗有望進(jìn)一步改善。

聚鳴投資董事長劉曉龍表示，從市場看，A股的底部已經(jīng)確認(rèn)，港股甚至還要更便宜，機(jī)會更大。他進(jìn)一步解釋，與股市表現(xiàn)高度相關(guān)的三座大山，即疫情、地產(chǎn)、美國通脹均走到了反轉(zhuǎn)或拐點。目前美國通脹貌似見頂，主流觀點認(rèn)為，2023年下半年將進(jìn)入利率下降通道，相當(dāng)多的人認(rèn)為會有長期通脹和利率風(fēng)險。不過，對于中國通脹不用擔(dān)心，2023年A股將處于流動性充裕和低利率的環(huán)境。國內(nèi)地產(chǎn)大概率已經(jīng)見底，近期政策已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)、需求側(cè)政策大概率已在路上。

在具體策略上，重陽投資認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)活力的釋放和市場風(fēng)險偏好的提升，A股和港股均存在一定的估值修復(fù)機(jī)會。其中，港股在極端的估值水平下，受益于國內(nèi)疫情封控放開、穩(wěn)增長政策加碼和美元流動性緩和，估值修復(fù)的空間可能大于A股。

慎知資產(chǎn)執(zhí)行事務(wù)合伙人、投資經(jīng)理余海豐在路演中表示，2023年股市(包括港股)有望溫和上漲，上漲的幅度首先取決于各種政策，疫情的情況相對次要。滬深300指數(shù)自誕生以來，從來沒有出現(xiàn)過連續(xù)三年下跌的情形。另外，根據(jù)數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)自發(fā)布以來，一共只有三次連續(xù)三年收陰，最近的一次是2020~2022年，但從未有過連續(xù)四年下跌的情形。投資方向上，相對看淡海外需求驅(qū)動的品種，相對看好內(nèi)需如消費、基建、地產(chǎn)等；行業(yè)層面，結(jié)合估值的情況，尚看不出哪個行業(yè)會有突出的超額收益；風(fēng)格上，成長股大概率占優(yōu)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月23日，股票私募倉位指數(shù)為80.02%，在上一周的基礎(chǔ)上漲了0.36%。這已經(jīng)是股票私募連續(xù)4周加倉，股票私募倉位指數(shù)在時隔8周后重回80%的水平。

（文章來源：證券時報）

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